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      作者:临沂 “成人礼“后,光伏将很快迎来寡头时代

      "531 新政 " 出台后,A 股光伏板块一片肃杀。

      关于新政对于光伏产业及二级市场的影响,看到大家都在问,我就简单解读一下。

      新政一出来以后,市场会迅速的进入一个急冻期。由于承认了 "630" 之前的备案,并且开工建设的电站有效,所以短期内还会有出货。但三季度就不一样了。

      首先制造业会进入观望期,不再对上游进行采购,硅料库存开始累积,而下游也开始进入了观望期。在观望中等待价格下跌,也没有了采购行为。所以对三季度光伏行业出货不顺畅,要有充分的预期。

      也正是因为急冻期,价格也会快速下滑。由于目前多晶硅片已经到了 2.8 元,并且有 70% 的产能已经停工。

      根据成本模型对照表,我们可以得知,在这一价格下低品质的多晶硅片用的硅料不到 80 元,是没有人采购的,所以第一步就是硅料价格直接冲向 80 元钱。

      多晶硅片在硅料价格快速下滑以后,在极度悲观的市场情绪下,价格还有可能继续下调,但我认为极限价格就是 2.7 元了,很难继续下滑。也就是说多晶硅片环节已经很难有让利空间了。

      接下来就是电池片环节,目前电池片非硅成本 0.35 元,电池片的价格会直接下到边际成本较高的厂商的现金成本。

      电池片环节增值为 1.5 元乘以 1.16。2.7+1.5 × 1.16=4.44 元,所以在三季度的时候,我们可以见到 4.4 元的多晶电池片。

      每张电池片功率为 4.58 瓦,则每瓦成本为 4.4 ÷ 4.58=0.96 元,也就是说,电池片价格如果论瓦来计算,三季度的时候可能会跌破一元钱。

      组件环节封装成本八毛,包含增值税以后封装成本在九毛钱以上。加上前面电池片的成本,最终组件售价可能会跌破两元,但我认为也会维持在 1.9 元以上。

      这个价格体系下,全行业会陷入亏损的境地。只有极少部分优秀的厂商可以继续盈利,我认为通威就是这个典型代表。而以多晶硅片为主,硅料成本又偏高的保利协鑫,则会面临非常严峻的挑战。

      我认为新政影响最大的,当属户用分布式经销商。因为前五个月分布式装机量已经达到十个吉瓦,意味着接下来的七个月时间将不会有新的指标。

      再谈一下二级市场。

      三季度急冻以后,需求会在四季度慢慢的起来。但我们也可以看到一大批低成本的产能还在继续释放。

      最新的通威股份和隆基股份的电话会议,也表明这几家龙头公司的扩产步伐不会停下来。

      也就是说,四季度虽然需求有所回暖,但是产能共挤,还会进一步增加。而且新增的产能均为超低成本的产能,所以对于接下来四季度的预判,我认为是价格可能会企稳,但很难出现上涨。

      其实对于光伏产业,由于相关产品成本不断下滑,产品价格只要稳定在一个位置,一段时间以后,企业的利润就可以大幅提升。

      所以三季度急速下跌以后,可能接下来一段时间都会在低位徘徊。而且由于不同品质,硅料价差拉大,对于当今路线上的硅片龙头企业的利润,也会带来不小的挑战。

      所以接下来我们要做好相关光伏上市企业业绩变脸的准备,而部分光伏上市企业则可能面临现金流危机,因为制造业业务可以获得的现金流,无法覆盖管理成本,销售成本和财务成本。

      具体是哪些公司我就不点评了,主要是那些负债率高,多晶硅片和多晶电池布局多,生产线比较老旧的那些公司。而且这一波产业洗礼,很有可能有一些曾经的龙头公司破产清算。

      所以我认为行业的情绪性风险并没有充足的释放。从二级市场角度看,现在并非良好的介入时机。

      关于不同品质的硅料价格差。

      虽然接下来一段时间需求急冻,硅料整体来看供应是过剩的,但会出现供应的结构性矛盾。用在单晶硅片上的高品质硅料供不应求,而用在多晶硅片上的低品质硅料则供过于求。

      由于国内能满足高品质使用需求的外柜用硅料厂家,主要就是新特能源大全新能源,以及通威股份这三家。所以国内的两家单晶硅片龙头厂商需要依赖进口硅料。

      而要让海外的硅料产能正常运转,高品质硅料的价格就需要保持在一百元以上的位置才行。不然瓦克和韩国 oci 就可能以停产来威胁。

      所以单晶硅片所使用的高品质硅料,即便在行情惨淡的三季度,都很难跌破一百元的位置。

      反观多晶硅片使用的低品质硅料,国内 20 余家硅片厂商大部分生产的就是这个。打听一圈下来,已经有较大的库存累积。

      因为从 4 月份开始,多晶硅片的停产率就已经大于 50%,而现在多晶硅片的停产率更是接近 70%。这就使得那些企业第一品质的硅料库存持续累积。

      由于 5 月份刚执行完毕,前期的硅料订单,硅料厂的库存情况还算较好。但接下来一段时间,挑战就十分严峻了,因为硅片厂已经停工,没有采购行为。硅料厂要从新换取需求就必须大幅降价。

      故此,我认为多晶硅片使用的低品质硅料价格跌破 80 元可能性是非常大的。

      所以不同品质的硅料价格会出现一个明显的分化,现在我判断两者的价格差会大于 20 元,甚至是接近于 30 元的水平。

      之所以做出这样的判断的核心逻辑是:30 元的价格差,是单晶硅片两家龙头企业所能承受的极限。如果硅料价格差大于 30 元,两家单晶硅片龙头企业也将会以停产来威胁。

      由于高品质硅料供不应球,价格差拉大。所以接下来一段时间内,多晶硅片可以凭借着更低价格的硅料而迎来喘息之机。

      这个喘息之机的时间维持长度大约为 2 到 3 个季度。随着多达 20 万吨的硅料产能,将会在未来三个季度逐步投产,并且在 2019 年一季度和二季度迎来产能的释放高峰。

      这部分新的硅料产能品质优越,生产线在设计之初,就为单晶硅片的使用需求做了特殊优化,各家企业调研下来,都宣称约有 70% 以上的硅料,可以满足单晶硅片使用需求。

      简单测算下来,我认为明年二季度时,硅料的结构性共济矛盾将会缓解,伴随着硅料价格差的收敛,单晶硅片将会重新形成一轮对多晶硅片的碾压。

      根据晶盛机电一位专家的统计数据,目前国内九五式以上的单晶炉多达 8900 台,正在建设当中的单晶炉,多达 3000 台,到今年年底,行业内单晶炉总的数量将会达到 12000 台以上。

      而且这些单晶炉都是可以使用 26 英寸以上大热场的大产量单晶炉。伴随着今年热场升级的改造,这部分单晶炉的平均月产出会达到 8 到 9 兆瓦。

      所以明年的这个时候,全行业的单晶硅片产能将会来到。1.2 万 × 8MW=9.6 万 MW=96GW,由于最乐观的预期下,2019 年的全球需求也仅为 110 吉瓦。单晶硅片的市占率将有可能达到 80%。这比任何朋友想象的都要来得快。

      不得不说,隆基股份在这一波产业洗礼中作出了卓越贡献。但就隆基股份自身而言,它的利润将会承压。

      虽然今年的营业收入会比去年增长 50% 以上,但营业利润却还是下滑的。根据目前,反复研判,考虑电站利润以后,我认为隆基股份今年的利润会在 20 亿的水平。

      通威股份受益于今年上半年硅料价格高企,以及电池片利润丰厚,电池产能等因素,业绩还是会同比上升的。但是下半年会有利润的挑战。

      而到 2019 年,得益于多达 5 万吨超低成本的高品质硅料产能释放,在光伏行业龙头公司中,我认为通威股份将是第一个反转的。

      从产业周期的大的角度来看,这一轮周期之后,光伏行业频繁的周期洗礼将会越来越少。

      因为以后光伏的发展越来越不需要依靠补贴,没有补贴的扰动光伏行业的周期特性就越来越弱。反倒会因为组件价格的持续下滑,度电成本的持续降低,更多的体现为长期的成长性。

      这一轮产业洗礼之后,到 2019 年,我们可以看到 60 片封装 330w 的单晶双面半片组件得到产业化普及,价格会低至 2.2 元每瓦,配合跟踪轴系统,地面电站的度电成本有望比先前降低 40% 以上。从而在发电侧接近平价上网。

      这一轮产业洗礼以后,上游的多个环节将会迎来寡头垄断的时代。

      硅料环节:大全新能源,通威股份,新特能源三家公司将会占据全世界 70% 的市场份额。

      硅片环节:中环股份,隆基股份将会占据全世界 60% 的市场份额。

      但是电池片环节目前还未能见到寡头垄断的格局出现。我目前看到电池片环节,会在未来的三年内出现新的赛道,那就是 hit(异质结太阳能电池)已经有公司在雄心勃勃的布局相关技术,并且带到相关技术,一旦成熟以后,以 30 吉瓦级别扩产相关产能。

      所以未来的电池片环节也可能会出现寡头垄断的公司。那么问题来了,如此的规模,未来扩产产能的公司会是谁呢?大家可以自己去猜。

      组件环节则由于技术壁垒太低,暂时看不到行业聚集的可能性。

      这一轮产业洗礼后,光伏产业将会迎来专业化时代。

      传统的几家光伏巨头有可能沦为渠道商和经销商,阿特斯,晶澳太阳能,天合光能等老的光伏巨头由于负债太高,在追赶新的一轮技术浪潮时会感到越来越吃力。未来只能凭借着强大的品牌力和强大的海外分销渠道寻找自己存活的一隅之地。阿特斯则更有可能转向去做电站。

      这一轮产业洗礼,无数老的公司将倒下,无数新的公司将崛起。

      曾经的龙头将不再是龙头,新的龙头又躲藏在哪里?就我自己心理而言,下一轮产业周期的优秀公司,我已经选择好,就默默等待着价格跌透,然后静静的买入,耐心的等待他成为一只真正的十倍股。

      来源 :http://www.gongchang.fund/news-detail-18506.html

      FF 91真来了!贾跃亭能否翻身?
      作者:白沙黎族沪市6月04日大宗交易信息

      美国时间6月7日,法拉第未来(以下简称FF)宣布其汉福德工厂于日前获得了当地政府的正式许可,并公布了工厂的总承包商。位于加州圣佛南多市的商业建筑商Bernards将帮助FF建设其位于汉福德的占地100万平方英尺的工厂。

      年内量产

      Bernards公司副总裁Falco DiGiallonardo表示,Bernards会与FF通力协作,全力确保工厂在年内实现FF 91的量产。

      据FF消息,汉福德工厂是FF首款量产车FF 91按期交付的关键。

      去年8月,FF宣布选定汉福德工厂用于首批FF 91的交付;今年2月份,工厂内部场地全部腾空,工厂内外设计等规划相关工作也已全部完成;今年3月份,工厂就已启动了大规模车间翻新和修整工作,第一批生产设备已经安装并测试完成,以接力下一阶段的生产工作安排。

      FF方面表示:“如今,汉福德工厂已获得汉福德市政府的正式许可,为量产FF91打通了最后一道‘关卡’,FF91即将进入量产阶段。”

      业内人士认为,虽然FF一再表示要全力保障FF91按时交付,但内华达州工厂的停工耽误了不少时间。虽说汉福德工厂已经打通最后一道“关卡”,但要实现按时交付的承诺仍有一定难度。

      另藏暗招

      今年3月份,FF被曝在广州成立睿驰智能汽车(广州)有限公司(以下简称“睿驰汽车”),注册资本达到3亿美元。

      资料显示,睿驰汽车法人股东为SMART MOBILITY (HONG KONG)HOLDINGS LD(以下简称SMART MOBILITY)。该公司成立于2016年10月份,曾用名为FF Hong Kong Holdings Limited,中文名称为法法汽车生态(香港)有限公司,今年1月9日才更名为SMART MOBILITY。法法生态与法法互联网智能电动车有限公司为合作伙伴,两家公司同为法法汽车(中国)有限公司大股东。

      另有外媒获得的FF内部电子邮件证实了睿驰与FF之间的关系,该媒体表示,(广州)这片土地将为FF在中国的未来生产基地提供服务,并为本土化市场策略赢得巨大的胜利。

      此外,来自企查查的资料显示,在睿驰汽车成立后,这家公司在国内还成立了另外3家公司,分别是3月23日出资成立的睿驰汽车科技(广州)有限公司,4月23日出资设立的睿驭汽车(北京)有限公司,以及4月27日出资成立的上海法苒汽车技术有限公司。睿驭汽车(北京)有限公司注册资本1000万元,注册地址在北京市朝阳区酒仙桥北路7号74幢002,即乐视汽车北京办公室。上海法苒汽车技术有限公司注册地址即乐视汽车上海办公室所在地。这几家公司的法人代表同为王志刚。

      利好消息

      5月11日,贾跃亭在FF成立4周年之际,对全体员工发表内部庆贺信,显示出FF近期利好信息不断。譬如,近期FF有来自福特、特斯拉等公司的人才相继加盟,负责财务和IT等关键领域;同时,几乎所有的关键供应商和承包商都已经就位,FF已获得了投资人源源不断的资金支持。

      另据外媒消息,贾跃亭任命前福特高管迈克尔·阿戈斯塔(Michael Agosta)为北美财务副总裁。在加入法拉第未来之前,阿戈斯塔是福特中东及非洲区的首席财务官,他拥有20多年的财务和会计工作经验,曾担任会计、采购、产品开发、营销及销售业务的区域负责人,并专注于汽车行业。他将负责法拉第未来的会计、财务及内控等财务相关工作。

      更重要的是,在这封内部信中,贾跃亭提及,美国的汉福德工厂正式建设,并进行首批生产设备安装,FF中国总部则将选择落地广州,广州工厂很快也将如期开工。

      据了解,在北京车展上,贾跃亭的FF 91本来预计参与,但最后因各种原因没有参展。乐视汽车内部人士向《国际金融报》记者透露:“目前,FF91已经到达国内,即将在全国展开试驾活动。”

      债市一周两次“暴雷” 博源集团存在变更资金用途问题
      作者:珠海奇怪,10.4上方的缺口到底套住了谁,套了那么多,而且这么久了也没有动静
      交易日期证券简称证券代码成交价(元)成交金额(万元)成交量( *)买入营业部卖出营业部是否为专场2018-6-4贵州茅台600519670.612903.744.33兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4贵州茅台600519670.611160.161.73兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4万华化学60030940.086693.36167上海证券有限责任公司深圳福虹路证券营业部中信证券股份有限公司总部(非营业场所)否2018-6-4万华化学60030940.081523.0438西南证券股份有限公司广西分公司中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部否2018-6-4万华化学60030940.08857.7121.4上海证券有限责任公司深圳福虹路证券营业部中信证券股份有限公司总部(非营业场所)否2018-6-4万华化学60030940.08745.4918.6上海证券有限责任公司深圳福虹路证券营业部中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部否2018-6-4万华化学60030940.08561.1214中信证券股份有限公司深圳总部证券营业部中信证券股份有限公司总部(非营业场所)否2018-6-4上汽集团60010436.21038.9428.7中泰证券股份有限公司上海娄山关路证券营业部中信证券股份有限公司上海长寿路证券营业部否2018-6-4湘油泵60331925.15251.510华林证券股份有限公司长沙星沙大道证券营业部华林证券股份有限公司厦门金钟路证券营业部否2018-6-4康美药业60051825.15201.28中信证券股份有限公司总部(非营业场所)中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部否2018-6-4通化东宝60086722.2648.2429.2信达证券股份有限公司常州延陵中路证券营业部信达证券股份有限公司常州延陵中路证券营业部否2018-6-4中船防务60068515.1679.545东吴证券股份有限公司上海西藏南路证券营业部西藏东方财富证券股份有限公司上海徐汇宛平南路证券营业部否2018-6-4千金药业60047913.044539.44348.12兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4千金药业60047913.043575.39274.19兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4派思股份60331812.69697.9555招商证券股份有限公司温州新城大道证券营业部世纪证券有限责任公司温州飞霞南路证券营业部否2018-6-4杭叉集团60329812.53485.6638.76国泰君安证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部中信证券股份有限公司厦门莲岳路证券营业部否2018-6-4浙江龙盛60035211.971292.76108中国银河证券股份有限公司杭州古墩路证券营业部中国银河证券股份有限公司杭州古墩路证券营业部否2018-6-4恒顺醋业60030511.76245.46533.8兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4恒顺醋业60030511.75695.85486.82兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4安通控股60017911.4446.8839.2中信证券股份有限公司总部(非营业场所)中信证券股份有限公司深圳后海证券营业部否2018-6-4宁波联合6000516.56406.7262兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部中泰证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部否2018-6-4北京银行6011696.452902.5450东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司长春同志街第三证券营业部机构专用否2018-6-4北京银行6011696.452451380中信证券股份有限公司北京总部证券营业部机构专用否2018-6-4北京银行6011696.452257.5350中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部机构专用否2018-6-4北京银行6011696.452064320中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部机构专用否2018-6-4北京银行6011696.451935300东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司长春同志街第三证券营业部机构专用否2018-6-4常熟银行6011285.68170.430中信建投证券股份有限公司常熟锁澜南路证券营业部中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部否2018-6-4交运股份6006764.84244.4250.5申万宏源证券有限公司上海黄浦区中山南一路证券营业部机构专用否2018-6-4永泰能源6001571.925651350山西证券股份有限公司太原迎泽大街证券营业部山西证券股份有限公司太原迎泽大街证券营业部否2018-6-4包钢股份6000101.5521701400华泰证券股份有限公司广州天河东路证券营业部机构专用否
      
七翻身,七月翻身。——后花园A养牛,小牛!萌萌哒!128529——东方财富网博客2015
      作者:铜仁深度揭秘低价游:有商品售价是进价100倍 翡翠回扣90%

      在过去的一周,债券市场并不太平,接连两次“暴雷”。除了16日实质违约的“15中城建MTN001”,另一个则是已经在近两年内有过两次实质违约的内蒙古博源控股集团有限公司(下称“博源集团”)。

      上海清算所18日发布的公告显示,博源控股2013年度第一期中期票据(“13博源MTN001”)未按期足额偿付本息,发生8亿元的中期票据违约。

      公开信息显示,“13博源MTN001”的发行人为博源集团,于2013年7月份发行,期限5年,发行金额8亿元,本计息期债券利率7%。7月18日为改债券的到期兑付日,到期应付本息合计8.56亿元,目前发行人主体评级为C。

      博源集团表示,由于公司流动性紧张,未能按期筹措足额偿债资金,“13博源MTN001”不能按期足额偿付,已构成实质性违约。截至公告日,公司“13博源MTN001”已由信达资产内蒙古分公司全部收购,后续将在信达资产的帮助下完成全部存续债券的整体解决方案并逐步落实。

      实际上,早在2016年年底,博源集团就已发生超短融违约,11亿元的“16博源SCP001”未能按期足额偿付;2017年11月份,11亿元的中期票据“12博源MTN1”亦发生实质性违约。

      至此,“13博源MTN001”已是博源集团的第3只违约债券,合计违约金额已达30亿元。根据博源集团2017年年报,其上述30亿元资金已全部使用完毕,其中22.86亿元用于偿还金融机构借款,其余7.16亿元用于满足发行人流动资金需求,且“12博源MTN1”涉及募集资金用途变更。

      博源集团表示,公司目前存续债券总计30亿元,其中信达资产已完成收购和签订收购协议共计29.8亿元,整体债务解决方案正在与信达资产沟通与协商中。

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